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芽苗论谈

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6月17日消息,丽水市政府原党组成员、副市长林康(副厅级)涉嫌受贿罪一案,由浙江省监察委员会调查终结,移送检察机关审查起诉。经审查,6月14日,浙江省人民检察院依法以涉嫌受贿罪对林康决定逮捕。案件正在进一步办理中。今年6月,林康被“双开”,通报中称其持有巨额股票、沉迷炒股。

此外,王丹还告诉本报记者,“保险公司的续保审核并不只看投保人的个人情况,而是会整个去看产品的保费赔付、盈亏等经营情况,还会对未来几年的产品盈亏做一个预测。如果当年出现了重大的亏损,未来也没有希望止损,这款产品就会停售。”目前来看,产品停售的现象并不罕见。如果公司知名度、渠道和卖点等方面处于劣势,产品很有可能因销售惨淡而停售。此外,还可能因为公司后续产品迭代、监管新政出台等原因停售。今年8月,就有媒体报道河南3000份吉祥人寿“全家保”医疗险保单到期后,保险公司单方面宣布产品停售,拒绝续保。

股市方面,上周科创板实施方案落地,创投机构税收优惠政策进一步明确,央行、银保监会齐手助力永续债等,政策暖风继续袭来,叠加A股目前估值已处历史低位,权益类基金长期配置价值逐渐显现,但考虑到近期A股迎来解禁小高潮、年报进入披露期,需谨防部分公司业绩暴雷对市场带来的扰动,同时春节临近,现金需求增加,且节假期间不确定事件较多,建议投资者年前少动多看。基金优选方面,短期来看,建议淡化行业主题概念,优选长期业绩表现优异、收益稳定的基金;中长期来看,建议优选重点配置于高成长、低估值股票的基金。

近期环保限产的力度也不会明显放松。“建议投资者目前还不要过度期待环保限产对价格的提振,由于华南地区持续的强降雨,下游需求依然没有明显起色,现货也持续处于弱势环境。在需求没有恢复前,环保限产本身很难对价格起到持续的拉动作用。”东证期货黑色研究员顾萌说。

通过信贷和财政投放货币,到底有什么不同呢?我们可以简单回顾一下经济史,在功能财政主导的20世纪50至70年代,全球范围内金融危机并不多见,但常见通货膨胀;第二次世界大战之前和金融自由化之后,通货膨胀不是问题,但有金融危机。背后的一个重要原因就是财政和信贷投放货币的差异。一般而言,投资有两种方式——购买实体资产和购买金融资产。从流向上看,如果信贷渠道投放货币过多,货币不仅会投向实体资产,也会流入金融资产造成资产泡沫;而通过财政渠道投放货币过多,则通常会通过基础设施投资和社会保障支出,拉动实体投资和消费,带来通货膨胀(图2)。从对非政府部门的含义上看,信贷投放货币是由银行进行的,容易造成非政府部门债务积累;而财政投放货币,虽然提高了政府负债,但通过社会保障支出、政府采购等方式增加了非政府部门净资产。因此,需要强调的是,在通胀可控的前提下,财政扩张、赤字增加、政府多发债并非坏事,因为其增加了非政府部门的资产。

由于去杠杆导致两个利率反向运动,因此需要松货币政策来进行调节,以引导金融市场的利率下降,去与实体经济中下行的均衡利率相匹配。宽财政则有助于提高实体经济中的自然利率,也有助于两种利率重新匹配。因此,在去杠杆的情况下,财政政策和货币政策的作用机制是不同的,财政政策的作用是提高自然利率,货币政策的作用是降低市场利率,但两种政策的最终效果是一致的,就是为了纠正去杠杆过程中实体经济和金融市场中的利率分化。这意味着,财政政策扩张的力度越大,需要货币政策放松的空间越小。我国现行情况是,信贷紧缩初步表现在商业银行缩表,而松货币受制于央行缩表。

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